东方园林发债遇冷，深层的原因是什么？

2018-6-2

 

 

近日，明星PPP企业东方园林遭遇有史以来最凄惨的失败，拟发债10亿，仅募集五千万，这条新闻在业界引起了不小的震荡。

 

东方园林上市之初，以市政园林为主业，2014年开始公司筹划转型。这一年，PPP模式兴起，东方园林也一头扎了进去。截止目前，中标PPP项目113个，总中标金额达1693亿元，其中13个项目入选国家财政部第二、三、四批PPP示范项目。

 

东方园林，PPP，看似繁荣昌盛的背后又存在着怎样的隐患？

 

 

PPP工程参差不齐 

潜在风险加剧

 

PPP工程，指在公共服务领域，政府采取竞争性方式选择具有投资、运营管理能力的社会资本，双方按照平等协商原则订立合同，由社会资本提供公共服务，政府依据公共服务绩效评价结果向社会资本支付对价。

 

近几年，政府大量上马PPP工程，量上去了，质却无法跟上。地方政府招标采购PPP项目，前期没有经过严格的论证，蜂拥而上，导致项目完成采购后，问题百出，落地时间迟迟延后。甚至合规性手续缺失，不严格执行财政部5个阶段、19个步骤，从而完成PPP项目合规性时间遥遥无期。

 

东方园林作为PPP项目中的施工企业，风险也随之而来。PPP项目，周期长、回款慢，占压现金流，加之其PPP业务量占据企业主体业务地位，资金压力可想而知。

 

 

 

银行信贷收紧 

企业资金压力大

 

显然，东方园林依靠自身的盈利能力，数百亿的PPP项目已然无法支撑，因此，公司需通过其它融资渠道去寻求资金来源，依托PPP项目不断融资，发行企业债就是途径之一。

 

但是，近年来，PPP项目快速膨胀，各种乱象层出不穷。变相融资现象尤为严重，上新项目，融资，偿还负债，上新项目，融资，偿还负债……循环往复。在去杠杆的市场背景下，金融机构对PPP项目信贷支持开始收紧。

 

PPP项目运营能力弱及政策潜在风险大，再加上银企资金全面收紧，园林企业将面临大量坏账，供应商兑付风险大量存在，导致资本方对企业债失去信心，也正是东方园林发行企业债受阻的原因之一。

 

 

 

警示性意义 

如何应对风险

 

东方园林发行企业债失败，给整个行业警示：虽然园林上市企业拔高了行业从业人员地位，升级了产业，对行业未来发展贡献巨大，但若不健康稳健运营，势必会影响行业相关材料生产型企业发展。

 

如何应对机遇与风险并存的PPP工程市场，成了园林企业需深思的问题。

 

一、 不可盲目激进。不管“入手”什么项目，园林企业都应综合分析项目特性，考虑项目的潜在风险；评定企业自身实力，设定底线收益率，而不是为占据市场盲目投PPP项目。

 

二、 准备应急预案。评估项目风险的同时，企业就应相应准备好风险应急预案，不管遇到何种情况，首先得保证企业赖以生存的“诚信”二字不坍塌。

 

三、 园林上市企业作为该行业的头部企业，带领行业共同发展的重要性不言而喻，供应商需给予一定的理解，双方相互多包容，共同发展进步。

 

当然，除企业自身要筑牢抵抗风险的墙体，政府也得尽快完善政策支撑，PPP工程三方需共进步，共成长，才能在新一轮PPP热潮中，站稳脚跟。